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Iwan Meier reçoit le prix du meilleur article de la revue Financial Markets and Portfolio Management

11 mai 2016

Iwan Meier, professeur agrégé en finance, a remporté le prix du meilleur article 2015 à caractère professionnel de la revue Financial Markets and Portfolio Management. Intitulé « Fund Performance and Subsequent Risk: A Study of Mutual Fund Tournaments Using Holdings-Based Data », l’article primé a été rédigé en collaboration avec Aymen Karoui, professeur à l’ESG UQAM et diplômé de HEC Montréal (Ph. D. 2009). Commandité par la Banque cantonale de Zürich (ZKB), le prix a été remis lors du congrès annuel de la Swiss Society for Financial Market Research.

L’article des professeurs Meier et Karoui porte sur l’hypothèse qu’il existerait un comportement de tournoi parmi les gestionnaires de fonds communs de placement. Celle-ci postule que les gestionnaires qui ont sous-performé pendant la première moitié de l’année augmentent activement le risque de leurs portefeuilles durant la seconde moitié, afin d’essayer d’améliorer le classement de leur performance à la fin de l’année. Ce comportement est justifié par le fait que les fonds les mieux classés à la fin de l’année attirent plus de flux monétaires et qu’ainsi, avec plus d’actifs sous gestion, la rémunération du gestionnaire augmentera éventuellement.

Dans leur article, les professeurs Meier et Kaouri présentent une nouvelle décomposition de la volatilité des fonds en utilisant les compositions de portefeuilles qui sont divulgués sur une base semestrielle. Cette méthodologie permet de distinguer les changements passifs de risque dus aux variations des prix d’actions des changements actifs causés par les transactions du gestionnaire. Les résultats empiriques démontrent que les changements dans les volatilités des fonds communs de placement sont largement expliqués par des changements passifs dans la volatilité du portefeuille buy-and-hold. Ainsi, les chercheurs concluent que les gestionnaires ont un impact limité sur le changement de risque des fonds et constatent un support faible pour la théorie de comportement de tournoi.

 

Iwan Meier et Aymen Karoui (photo de ce dernier : ESG UQAM)


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